10月，“特朗普交易”再次席卷全球，美股、美元等资产轮番飙升，各类资产在大选前夕波动剧烈。
权益市场方面，A股的疯牛行情在10月迎来调整，虽然Wind全A全月收涨2.28%，但沪深300当月下行3.16%。港股市场也迎来回调，恒生指数下行接近4%。
海外权益市场同样波动较大，前期领涨的一些指数月中迎来回调，尤其是印度市场因出现资金外流等因素而下跌近6%。美股的三大股指也出现一定回撤。亚洲市场中，日股受益于日元贬值上涨近2%。回归到主线上来，日元的贬值背面对应着美元的升值，这也是典型的“特朗普交易”中的一环。
除了强美元以外，“特朗普交易”典型的另外一环便是弱美债。10月因美国经济依旧强劲，叠加特朗普交易发酵导致美债遭到抛售，10年美债收益率从月初的3.8%一路上行至月末的4.3%，美国综合债指数录得2.48%跌幅。
回顾整个10月，美股受到大选和财报季的一些影响，全月来看成长风格跑赢价值风格，但宏观层面的表达是相对较弱的。随着本月美国大选的落地和议息会议的召开，市场会重新开始思考就业和通胀等基本面数据，未来的市场主线可能重新回归到降息交易中来。
附11月各资产配置指南
美股价值风格 ★★★★
尽管上月价值整体跑输成长，但历史上美联储降息周期通常利好金融、房地产、原材料，工业等价值风格行业。具体来说，高股息，高现金流以及高质量等细分策略值得关注。
美股成长风格 ★★★
鉴于美国经济依旧坚韧，特朗普交易发酵导致市场对降息情绪减弱，叠加近期美国科技股三季度财报业绩大部分不及预期，成长股短期可能承压。在选举及美联储政策形势明朗前持审慎态度，更看好高质量的成长股。
印度股票 ★★★★
中长期来看，印度经济增长空间大、海外热钱流入趋势强，仍看好印度股票表现。短期需关注市场阶段性回调和海外大选等因素引起的资金抽离。
日本股票 ★★★
当前自民党与公明党在众议院选举票数未过半，日本政局不确定性增加。虽然10月议息会议维持0.25%不变，但行长植田发言边际偏鹰，美日利差未来可能进一步缩小，日元升值压力仍存。但对股东回报改革仍是中长期利好因素。
美元货币 ★★★★
虽然美联储已开启降息，但目前基准利率仍处于高位，预计当前美元货基仍是收益较为稳定且具较高流动性的投资品种，但收益率预计将随美国降息周期而下行。
美元利率债 ★★★★★
美国经济边际有所走弱，通胀下行，降息预期明确，中期来看美债胜率不低。预计长端美债利率仍或保持宽幅震荡，若美国大选后美债收益率继续冲高或带来短期交易性机会，建议逢低布局。
美元信用债 ★★★★
当前美信用债收益率处于历史高位，在美国经济软着陆的背景假设下，高票息叠加降息的资本利得将提供不错的收益空间；欧美信用风险总体可控，可适当参与相对优质的高收益债资产，但需注意企业基本面变化以及违约率提升的风险。
海外宏观 ★★★★★
本月特朗普交易卷土重来，提前为美国总统大选营造了氛围。而在此之前，市场将先看到伴有飓风扰动的非农数据，再迎来FOMC议息决议，预计市场波动可能会在11月迎来高点，海外宏观策略仍具较强吸引力。
海外多空 ★★★★★
鉴于本月美国选举仍存变数、日本政局不确定性增加、地缘危机尚存，全球市场预计仍将较为震荡。此外，最近的财报季通常是获取alpha收益的良机，因此仍建议维持当前海外多空的配置，在对冲潜在下行风险的同时捕获alpha收益。
海外多策略 ★★★★★
由于在策略和资产两个维度上的分散，该类基金对市场环境变化敏感度较低。考虑到未来海外市场在降息、大选及地缘局势的影响下，市场环境恐变化较大。在此背景下，该类型基金预计仍具备较稳定的收益能力。
风险提示：
投资有风险。基金的过往业绩并不预示其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。
重要提醒：
本文版权为好买香港所有，未经许可任何机构和个人不得以任何形式转载和发表。
